同一時(shí)期不同類型股票的塑性系數(shù)的差別�？梢詫�(duì)同一時(shí)期不同類型的股票的塑性系數(shù)進(jìn)行了比較，包括大盤(pán)股與小盤(pán)股的比較,不同行業(yè)的股票的比較，不同業(yè)績(jī)的股票的比較,不同市場(chǎng)的股票的比較,不同的股本結(jié)構(gòu)的股票的比較，一般股票與具有某些特征(如ST股等)的股票比較。通過(guò)對(duì)多種不同的股票大量的股價(jià)塑性模型的測(cè)算，發(fā)現(xiàn)同一時(shí)期不同類型的股票的塑性系數(shù)存在一定的差異, 有些還比較明顯。
三個(gè)股價(jià)塑性的基本方程,其出發(fā)點(diǎn)是對(duì)于鎖定量為零的股票而言,股價(jià)塑性指數(shù)對(duì)股票的均衡價(jià)格的拉動(dòng)的效應(yīng)是相對(duì)固定的，前期的均衡價(jià)格的變動(dòng)對(duì)當(dāng)期均衡價(jià)格的拉動(dòng)的效應(yīng)也是相對(duì)固定的。股價(jià)塑性的基本方程的三個(gè)假設(shè)認(rèn)為,若市場(chǎng)中每一只股票均沒(méi)有被鎖定的部分，那么用每一只股票的交易數(shù)據(jù)回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)將是-一個(gè)常數(shù),股價(jià)塑性模型的一階自回歸模型中的回歸參數(shù)r°也是常數(shù)值。正是由于不同的股票在不同的時(shí)期內(nèi)被鎖定的股票的數(shù)量的不同，導(dǎo)致了股價(jià)塑性系數(shù)的不同。
以下從不同的角度來(lái)分析不同股票的股價(jià)塑性系數(shù)的差別。
假如某只股票被眾多的機(jī)構(gòu)投資者看好，其結(jié)果必然是該只股票被這些機(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)持有，而且機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其投資組合中的股票一般會(huì)較長(zhǎng)期地持有，所以這只股票在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)真正參與交易的股票數(shù)量大大低于它的總流通股數(shù)量，或者說(shuō)這只股票的表現(xiàn)像-一只流通盤(pán)較小的股票。當(dāng)我們用股價(jià)塑性模型對(duì)該只股票進(jìn)行分析時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)它的股價(jià)塑性系數(shù)相對(duì)要大些。由于人們?cè)谀硞�(gè)時(shí)期對(duì)某一行業(yè)的股票的青睞，在這一時(shí)期內(nèi)人們更愿意較長(zhǎng)時(shí)間地持有該行業(yè)的股票，導(dǎo)致該行業(yè)的股票的鎖定量的普遍增加,從而導(dǎo)致股價(jià)塑性系數(shù)相對(duì)要大些。
我們?cè)賮?lái)考察ST類股票，歷史上由于連續(xù)的虧損而導(dǎo)致股價(jià)的大幅下跌，參與其中的投資者多數(shù)被高位套牢，當(dāng)股價(jià)在低位波動(dòng)時(shí)由于遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到解套的價(jià)位，持有者只好選擇長(zhǎng)期持有，這是一種被動(dòng)的鎖定,這時(shí)股票的被鎖定的比例較高，股價(jià)塑性系數(shù)相對(duì)要大些。當(dāng)某一類股票被熱炒一段時(shí)間之后被廣大投資者逐漸冷落，原來(lái)長(zhǎng)期持有該股票的投資者會(huì)大量地拋出該股票，大批短線投資者介人，股票更頻繁地被買人和賣出,股票被鎖定的數(shù)量會(huì)大大減少,股價(jià)塑性系數(shù)相對(duì)要小些。股價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，大量的投資者形成股價(jià)會(huì)繼續(xù).上漲的預(yù)期，持有股票的會(huì)選擇繼續(xù)持有，股票被主動(dòng)鎖定的數(shù)量會(huì)劇增，股價(jià)塑性系數(shù)會(huì)快速變大并維持在較高的水平。股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)，大量的投資者特別是散戶投資者被套，主要是由于不能及時(shí)執(zhí)行止損策略，由于對(duì)股價(jià)反彈的期待以及不愿虧損離場(chǎng)的原因而繼續(xù)持有虧損的股票,已經(jīng)持有股票的會(huì)選擇繼續(xù)持有，股票被動(dòng)鎖定的數(shù)量會(huì)劇增,股價(jià)塑性系數(shù)也會(huì)快速變大并維持在較高的水平。
由于各種不同的原因，人們?cè)谀硶r(shí)期內(nèi)愿意或不得已持有某些股票，或在某時(shí)期內(nèi)不愿意持有某些股票。這些原因可能是基于上市公司的業(yè)績(jī)，可能基于專家的建議，可能基于股票炒作的熱點(diǎn),可能基于傳言，可能基于股票市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。無(wú)論什么原因，其結(jié)果是某些股票的鎖定量在增加，某些股票的鎖定量在減少,鎖定量在增加的股票,其股價(jià)塑性系數(shù)會(huì)變大,鎖定量在減少的股票,其股價(jià)塑性系數(shù)會(huì)變小。當(dāng)然，在中國(guó)內(nèi)地的股票市場(chǎng)上，齊漲齊跌的現(xiàn)象比較明顯。大盤(pán)向好時(shí),無(wú)論績(jī)優(yōu)股還是績(jī)差股均能有大致相當(dāng)?shù)臐q幅;而在大盤(pán)向壞時(shí)，無(wú)論績(jī)優(yōu)股還是績(jī)差股均能有大致相當(dāng)?shù)牡�。若從股價(jià)的塑性和彈性的觀點(diǎn)來(lái)考察這一現(xiàn)象，就會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)大盤(pán)向好時(shí)，幾乎所有股票的股價(jià)塑性系數(shù)均在增大(主動(dòng)鎖定量增大);同樣當(dāng)大盤(pán)向壞時(shí)，幾乎所有股票的股價(jià)塑性系數(shù)也均在增大(被動(dòng)鎖定量增大)。股票市場(chǎng)的如此表現(xiàn)既沒(méi)有長(zhǎng)線投資理念的蹤影也沒(méi)有績(jī)優(yōu)股和績(jī)差股的區(qū)別對(duì)待,表現(xiàn)出投機(jī)性較強(qiáng)的不成熟市場(chǎng)的特征。
