投資要點：
    傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務奠定業(yè)績基礎，脫硫脫硝工程帶來業(yè)績彈性。“十二五”期間國家收緊電力、鋼鐵、水泥等高污染行業(yè)的排放標準，催生每年
    90 億的市場需求。公司除塵業(yè)務堅持龍頭戰(zhàn)略，在火電廠除塵領域市場占有率30%以上，大型機組市場占有率50%以上；脫硫脫硝工程業(yè)務占比30%，13 年行業(yè)增速100-150%，為“十二五”增速和建設高峰，我們預計公司將同步受益于行業(yè)爆發(fā)增長；
    業(yè)績增長亮點：(1)試水印度市場，積累海外項目經(jīng)驗；(2)聯(lián)手美國企業(yè)布局脫硝催化劑再生領域，低成本優(yōu)勢搶占耗材市場先機；(3)參與廣州發(fā)展增發(fā)，13 年7 月解禁后有望貢獻投資收益；公司是環(huán)保板塊中唯一具有高分紅預期的標的。2008 年至11 年，每10 股分紅派息4.5-5 元，2011 年每股資本公積5.5 元。根據(jù)分紅政策及以往慣例，我們認為2012 年高分紅率值得期待；