在券商核心交易系統(tǒng)領域，公司與恒生電子（600570）形成了雙寡頭壟斷的格局。近年券商核心交易系統(tǒng)有從“集中交易系統(tǒng)”向圍繞集中交易系統(tǒng)打造的“統(tǒng)一業(yè)務平臺”升級的強烈需求。我們判斷，隨著市場逐步好轉(zhuǎn)，再加上創(chuàng)新業(yè)務使券商的盈利能力提升，越來越多的券商將升級其核心交易系統(tǒng)，未來三年市場有望保持25%以上的增速。

　　2012年公司的新一代企業(yè)級投資與資產(chǎn)管理平臺終于在財富管理領域取得重大突破：在基金行業(yè)，2012年公司實現(xiàn)了3家新建基金的IT系統(tǒng)總包項目，同時還有超過20 家基金采用了公司新一代財富管理系統(tǒng)的相關模塊業(yè)務系統(tǒng)。在券商行業(yè)，2012年公司拿下了中信證券（600030）的資產(chǎn)管理平臺升級項目。預計在恒生電子開發(fā)出新一代系統(tǒng)前公司還將保持優(yōu)勢。資產(chǎn)管理業(yè)務2012年有望實現(xiàn)盈虧平衡。此外，2013年證券創(chuàng)新有望提速，公司將是受益最大的創(chuàng)新業(yè)務IT系統(tǒng)開發(fā)商。分銷等業(yè)務也將帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。

　　公司穩(wěn)健實施回歸金融主業(yè)的戰(zhàn)略已初顯成效。預計2012年~2014年每股收益為0.26元、0.35元和0.47元，公司是證券業(yè)創(chuàng)新政策的最直接受益者，維持“強烈推薦”評級。風險提示：證券行業(yè)低迷風險；證券創(chuàng)新政策推出速度不達預期風險。