2022Q1 鋼鐵概念股板塊下跌,特鋼表現(xiàn)更弱。2022Q1 國內(nèi)局部地區(qū)疫情影響鋼材消費,疊加房地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟,鋼價走弱,其中Q1 螺紋鋼均價環(huán)比下跌4.44%,Q1 熱軋均價環(huán)比下跌1.16%,疊加原料端鐵礦石、廢鋼等價格表現(xiàn)強勢,市場擔(dān)憂鋼企利潤受損,拖累鋼鐵板塊表現(xiàn)。2022Q1 單季度SW 鋼鐵下跌6.41%,在申萬行業(yè)中排名第12。細(xì)分來看,特鋼表現(xiàn)更弱。22Q1 普鋼子板塊跌幅4.44%,22Q1 特鋼子板塊跌幅達(dá)10.42%。 

 

    鋼鐵龍頭股板塊基金持倉比例連續(xù)下滑。從機構(gòu)持倉角度來看:2022Q1 基金減持鋼鐵股票,鋼鐵板塊配置比例環(huán)比下滑0.21pct,至0.55%。2020Q4 以來,隨著“雙碳”等政策推進(jìn),鋼價重心向上,疊加行業(yè)整合力度逐步加大,鋼鐵行業(yè)競爭格局改善預(yù)期較強,基金對鋼鐵配置比例逐步抬升,從2020Q3 的0.15%,持續(xù)攀升至2021Q3 的0.80%。但隨著2021Q4 鋼價走弱,鋼鐵板塊盈利預(yù)期變差,基金對鋼鐵板塊配置比例連續(xù)下滑。 

 

    投資建議:關(guān)注疫情后需求復(fù)蘇帶來的鋼鐵板塊機會。

 

    1) 壓減粗鋼產(chǎn)量+房地產(chǎn)、基建等穩(wěn)增長政策推進(jìn),關(guān)注疫情后需求復(fù)蘇帶來的鋼鐵板塊機會。發(fā)改委要求今年繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量,鋼材產(chǎn)出受限。需求端,隨著降準(zhǔn)、地產(chǎn)放松、基建穩(wěn)增長等政策逐步發(fā)力,疊加上海等地區(qū)逐漸復(fù)工,疫情后鋼材消費回升預(yù)期較強,鋼鐵盈利有望回暖。 

 

    2) 普鋼板塊:關(guān)注高股息以及管網(wǎng)標(biāo)的。疫情后鋼鐵消費大概率會出現(xiàn)較為明顯的復(fù)蘇,疊加年內(nèi)繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量,原料端走勢或?qū)⑷跤诔刹?鋼鐵板塊盈利回升預(yù)期較強。建議關(guān)注高分紅標(biāo)的方大特鋼、南鋼股份等。另外,地下管網(wǎng)建設(shè)將是2022 年基建龍頭股投向的重要發(fā)力點之一,管網(wǎng)訂單有望持續(xù)回暖,建議關(guān)注新興鑄管等標(biāo)的。

 

    3) 特鋼板塊:關(guān)注成長性較高的標(biāo)的。受益于下游航空航天,海洋工程等領(lǐng)域發(fā)展,特鋼消費前景廣闊,部分特鋼企業(yè)的在建項目有序投產(chǎn),業(yè)績有望維持高增長。建議關(guān)注甬金股份、中信特鋼等標(biāo)的。

 

    4) 石墨電極:雙碳大背景下,電爐鋼帶動石墨電極需求放量,石墨電極龍頭股價格有望長期向上。雙碳大背景下,電爐鋼將迎來大發(fā)展,帶動石墨電極需求放量。供應(yīng)端,石墨電極本身是高耗能行業(yè),產(chǎn)能審批受限,行業(yè)拐點逐步顯現(xiàn),石墨電極價格有望長期向上。建議關(guān)注石墨電極龍頭方大炭素。 

 

    風(fēng)險提示:地產(chǎn)用鋼需求斷崖式下滑;鋼價大幅下跌;原材料價格大幅波動。

 

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