碳纖維特性：新材料之王，技術、工藝和資金壁壘高1）分類：小絲束碳纖維概念股性能優(yōu)異、價格高，多用于航空航天等領域：大絲束性價比高，多用于風電、軌交等民品領域。

 

    　　2）特點：原絲制備工藝、技術壁壘高，碳化環(huán)節(jié)資金壁壘高。碳纖維的性能和成本很大程度上由原絲決定，因此原絲制備是核心技術環(huán)節(jié)，工藝壁壘主要在紡絲過程。濕法工藝源于睛綸工藝，干噴濕法技術起源于日本東麗和美國赫氏，極大提升了碳纖維的生產效率、性能和品質穩(wěn)定性。碳纖維屬于重資產行業(yè)，萬噸線投資額約20億。

 

    　　二、行業(yè)供需：行業(yè)產能擴張?zhí)崴伲辉�絲、中小絲束碳纖維供需緊平衡1）需求：風、光、氫等需求持續(xù)高增帶動下，預計2025年全球碳纖維需求約28.1萬噸，CAGR+21%。

 

    　　2）供給：國產龍頭產能擴張?zhí)崴�，我們預計2021-2023年全球中小絲束概念股有效產能為6.7/7.6/8.7萬噸，YoY+4%/14%/15%；大絲束有效產能為5.9/7.6/10.8萬噸，YoY+10%/30%/42%。

 

    　　3）景氣：原絲、中小絲束高性能碳纖維仍有望保持供需緊平衡；大絲束產品供需或逐漸寬松，為風電產業(yè)鏈共贏提供堅實基礎。

 

    　　三、核心競爭力：民品降本是核心，規(guī)模和技術是關鍵1）降本：民用碳纖維龍頭股成本是下游應用拓展、滲透率提升的關鍵因素，企業(yè)競爭力主要集中在成本和技術端。

 

    　　2）規(guī)模效應：從降本的方式來看，一是通過發(fā)揮規(guī)模效應，降低噸折舊和噸能耗。碳纖維成本中制造成本占比50%-80%（其中折舊和電費占制造成本的50%-70%），存在規(guī)模效應。

 

    　　3）技術進步：二是通過提升技術降本。在工藝概念股方面，可通過優(yōu)化紡絲、氧化、碳化工序實現效率提升。

 

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