本期投資提示：

 

    2022H1 塊表現(xiàn)：板塊漲跌幅排名靠后，估值進入修復階段。通信板塊2022H1 累計漲幅為-11.91%，在所有行業(yè)中排名第20。行業(yè)估值PE 在3 月后進入下行階段，并在4 月下旬才進入修復階段。2022 年6 月30 日，通信概念股板塊估值PE（TTM）為30 倍。

 

    對通信行業(yè)而言，我們認為下半年可重點關注海風行業(yè)、光纜行業(yè)和通信汽車智能化、智能制造、企業(yè)通信龍頭股相關景氣度保持上行的細分方向。1）海風行業(yè)：全球海上風電發(fā)展預期有望上調，國內平價推動建設放量，隨著下半年國內市場海纜招標陸續(xù)進入落地期，對以中天科技為代表的海纜廠商龍頭股形成直接的訂單催化；2）光纖光纜行業(yè)：量價與景氣修復趨勢，建議關注后續(xù)運營商新一輪的普纜集采；3）通信汽車智能化：第一類處在“0 到1”

 

    變化，包括高精度定位，激光雷達。這些環(huán)節(jié)正在隨著自動駕駛級別的演進獲得增量市場，處在從無到有的階段。第二類正處在“1 到N”變化，包括控制器、連接器、通信模組，該類環(huán)節(jié)已經(jīng)在車上普遍配置，存在國產(chǎn)替代/產(chǎn)品升級/滲透率提升的邏輯；4）智能制造：

 

    在雙碳大背景下，智能制造相關環(huán)節(jié)有望加速滲透；5）企業(yè)通信：行業(yè)部署滲透率處于低位，用戶辦公習慣改變后該類設備或將成為剛需。

 

    我們對于通信行業(yè)重點公司2022H1 業(yè)績預測如下：

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速超過100%：中天科技（+723%）、瑞可達（+189%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速50%-100%：移遠通信（+90%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速20%-50%：中際旭創(chuàng)（+44%）、億聯(lián)網(wǎng)絡（+40%）、華測導航（+23%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速0%-20%：紫光股份（+15%）、寶信軟件（+6%）、廣和通（+16%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比下滑：新易盛（-4%）、光庫科技（-13%）、和而泰（-17%）、拓邦股份（-43%）、樂鑫科技（-47%）、永新光學（-33%）。

 

    后續(xù)建議重點關注標的：1）海上風電之海纜是絕佳的穩(wěn)健成長賽道，產(chǎn)能長期緊平衡，平價階段盈利能力仍可樂觀，核心標的中天科技等。2）光纖光纜行業(yè)關注龍頭之長飛光纖等。3）汽車智能化相關標的：激光雷達之永新光學、長光華芯、炬光科技、光庫科技、舜宇光學龍頭股、天孚通信、騰景科技；高精度定位之華測導航；控制器之和而泰、拓邦股份；連接器之瑞可達、永貴電器；通信模組之移遠通信、廣和通、美格智能；4）通信主業(yè)下，儲能、鋰電龍頭股、光伏趨勢帶動公司第二成長曲線的相關標的：英維克、意華股份、飛榮達等；5）智能制造的雙碳滲透，寶信軟件、中控技術等；6）企業(yè)通信之億聯(lián)網(wǎng)絡。

 

    風險提示：產(chǎn)業(yè)鏈向“卡脖子”領域延伸可能不達預期；新能源領域投資規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股量價傳導可能導致景氣度低預期；汽車產(chǎn)業(yè)缺芯可能持續(xù)的風險；宏觀經(jīng)濟波動可能對智聯(lián)化和硬件基建下游景氣度和需求產(chǎn)生影響

 

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