產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)數(shù)據(jù)：基建龍頭股穩(wěn)中向好，地產(chǎn)底部向上。（1）基建：2022 年上半年，廣義/狹義基建固投累計(jì)同比+9.25%/+7.10%，單6 月份廣義/狹義基建固投同比+12.04%/+9.47%，增幅環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大。（2）房地產(chǎn)：上半年房地產(chǎn)開發(fā)龍頭股投資概念股累計(jì)同比-5.40%，單6 月同比-9.41%；上半年商品房銷售面積/銷售金額累計(jì)同比分別-22.20%/-28.90%，單6 月同比分別-18.28%/-20.82%，降幅環(huán)比有所收窄， 房屋新開工/ 施工/ 竣工面積累計(jì)同比分別為-34.42%/-2.80%/-21.50%，新開工/竣工單月降幅環(huán)比擴(kuò)大3.23pct/9.46pct。

 

    　　房地產(chǎn)投資概念股數(shù)據(jù)繼續(xù)尋底，但銷售端回暖信號(hào)明確。（3）零售市場(chǎng)：6 月份建筑及裝潢材料零售額為179.0 億元，同比-4.9%，降幅環(huán)比收窄2.9pct；1-6 月份累計(jì)零售額為880.0 億元，同比-2.9%，建材零售市場(chǎng)持續(xù)改善。

 

    　　水泥行業(yè)：持續(xù)高溫導(dǎo)致需求疲軟，多數(shù)地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.2%。價(jià)格回落地區(qū)主要是江西、廣東、廣西和山東等局部區(qū)域，幅度10-30 元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為湖南，上漲20 元/噸。全國(guó)水泥均價(jià)與煤價(jià)差為307.35 元/噸，較上周減少1.23 元/噸。本周全國(guó)水泥庫(kù)容比為75.00%，較上一周增加0.13%。7 月中旬，受持續(xù)高溫天氣影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，企業(yè)出貨率環(huán)比略有下滑；價(jià)格方面，大多數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)，個(gè)別價(jià)格相對(duì)偏高區(qū)域仍回落，錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行到位的區(qū)域如湖南開始嘗試復(fù)價(jià)。預(yù)計(jì)高溫天氣結(jié)束后，隨著下游市場(chǎng)需求環(huán)比改善，各地水泥價(jià)格將會(huì)陸續(xù)開啟小幅恢復(fù)性上調(diào)。

 

    　　玻璃行業(yè)：庫(kù)存壓力較大，下周價(jià)格或下跌。截至7 月14 日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)為1699 元/噸，較上周降21 元/噸；周均價(jià)1713 元/噸，環(huán)比下降0.52%，同比下降40.54%。國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)300 條(5937萬(wàn)噸/年），其中在產(chǎn)260 條，冷修停產(chǎn)40 條，浮法玻璃企業(yè)開工率為86.67%，產(chǎn)能利用率為86.00%。全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存8063.8 萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.30%，同比+297.62%。庫(kù)存天數(shù)39.7 天，較上期+0.2 天，樣本企業(yè)本周日均產(chǎn)量環(huán)比-0.91%。目前來(lái)看去庫(kù)仍是企業(yè)的主要目的，主流規(guī)模企業(yè)庫(kù)存壓力普遍較大，加之供應(yīng)減量偏慢、需求有限的情況下，下周價(jià)格仍存在下跌可能。

 

    　　玻纖行業(yè)：無(wú)堿紗延續(xù)下行趨勢(shì)，電子紗價(jià)格漲后趨穩(wěn)。本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)一定下行趨勢(shì)，成交情況偏淡。近期來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍較大，周內(nèi)，廠家主流產(chǎn)品及合股紗價(jià)格有所下調(diào)，降幅100-400 元/噸不等。電子紗市場(chǎng)價(jià)格漲后趨穩(wěn)，成交一般。當(dāng)前供應(yīng)端仍顯緊俏，但前期個(gè)別產(chǎn)線投產(chǎn)后，多數(shù)廠價(jià)格調(diào)整趨謹(jǐn)慎。

 

    　　消費(fèi)建材行業(yè)：業(yè)績(jī)預(yù)期+地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，板塊短期回調(diào)，持續(xù)看好估值修復(fù)和盈利能力提升。近期中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露顯示，多數(shù)消費(fèi)建材上市企業(yè)22H1 業(yè)績(jī)大幅下滑或虧損，主要受房地產(chǎn)需求低迷、疫情沖擊、成本高漲等多因素共同作用，并有部分企業(yè)仍有大額信用減值計(jì)提。展望Q3，對(duì)應(yīng)去年同期低基數(shù)，疊加成本壓力逐漸緩解（提價(jià)落實(shí)+原材料價(jià)格高位回落+政府參與指導(dǎo)能源價(jià)格），Q3 盈利能力有望拐點(diǎn)向上。近期受中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期和地產(chǎn)鏈風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇影響，板塊整體回調(diào)，中長(zhǎng)期看我們認(rèn)為消費(fèi)建材龍頭成長(zhǎng)性仍在，收縮和優(yōu)選地產(chǎn)客戶有助于降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高盈利質(zhì)量，通過(guò)業(yè)務(wù)拓展和渠道變革尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，頭部企業(yè)的融資/渠道/產(chǎn)能/品牌優(yōu)勢(shì)突出，并將持續(xù)受益于行業(yè)集中度提升和綠色建筑政策機(jī)遇。

 

    　　投資建議：偉星新材、北新建材、蒙娜麗莎、東方雨虹、科順股份、亞士創(chuàng)能龍頭股、科達(dá)制造、東鵬控股、豪美新材、志特新材。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動(dòng)力價(jià)格大幅上漲，應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期。

 

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