行業(yè)近況

 

    　　行情回顧：本周一級行業(yè)中，食品飲料龍頭股跌幅為0.54%，跑輸滬深300 指數(shù)（-0.24%）0.30 個百分點。食飲漲幅榜前三個股為中炬高新（14.75%）、海欣食品（5.08%）、好想你（4.91%）。

 

    　　評論

 

    　　白酒：白酒消費逐步恢復，茅臺二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)基本符合預期。目前白酒消費概念股逐步恢復，點狀疫情擾動不改渠道信心回升趨勢。現(xiàn)在是白酒消費淡季，我們認為疫情對酒企全年任務影響有限；絕大多數(shù)公司對下半年經(jīng)濟、防疫政策等仍較樂觀，年度目標未變，策略上充分挖掘增長潛力，備戰(zhàn)中秋旺季。

 

    　　本周貴州茅臺公告2022 年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，2Q22 預計實現(xiàn)營業(yè)收入262億元，同比增長16%，其中茅臺酒收入210 億元/+15%，系列酒收入41 億元/+19%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤125 億元，同比增長16%，公司預告業(yè)績基本符合我們預期。我們預計二季度茅臺酒增量多為非標新品（100ml 小茅臺、珍品、虎茅）以及非標計劃外拿貨價提升貢獻，系列酒增量主要為茅臺1935；渠道上“i 茅臺”貢獻主要增量。習酒從茅臺集團剝離后，解決股份公司同業(yè)競爭問題，公司治理優(yōu)化，且我們預計股份公司有望為集團“十四五”目標貢獻更多收入。據(jù)中金宏觀組，下半年各地有望進一步發(fā)力基建投資、促進消費，我們預計隨擴張性政策逐步落地，白酒需求將得到提振。

 

    　　大眾品龍頭股：疫情擾動下各板塊逐漸恢復，建議關注成本端壓力放緩、利潤端有望增長的相關公司。速凍食品：速凍板塊高成長性，需求恢復+成本下行貢獻業(yè)績彈性。調(diào)味品：解封+大豆成本開始下滑帶動行業(yè)基本面走向拐點，關注下半年和2023 年業(yè)績可能改善的標的。乳制品：奶粉行業(yè)上半年表現(xiàn)承壓，液態(tài)奶龍頭下半年經(jīng)營穩(wěn)健向上。休閑零食：建議關注下半年門店經(jīng)營恢復，成本端環(huán)比改善的公司。啤酒：疫后消費逐步復蘇，旅游等需求恢復驅(qū)動板塊環(huán)比改善趨勢明顯板。軟飲料：行業(yè)動銷逐步改善，密切關注原油價格調(diào)整態(tài)勢。

 

    　　估值與建議

 

    　　下周建議關注標的：酒類：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、古井貢酒概念股、舍得、青島啤酒、重慶啤酒；大眾品：伊利、安井、洽洽、涪陵榨菜；H 股：

 

    　　青島啤酒股份、華潤啤酒、百威亞太、蒙牛、周黑鴨、頤海國際。

 

    　　風險

 

    　　需求疲弱、原材料價格波動、食品概念股安全風險。

 

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