行業(yè)觀點：

 

    　　海外半導體公司概念股已陸續(xù)披露中報，我們對海外半導體板塊進行產業(yè)跟蹤，汽車與物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來將持續(xù)高景氣，一定程度上填補了消費端的疲軟。

 

    　�。ㄒ唬└咄ㄊ芤嬗谄�車業(yè)務概念股和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務旺盛需求，汽車業(yè)務龍頭股同比增速38%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務同比增長31%，帶動芯片業(yè)務增長超過45%。（二）德州儀器Q2 單季度營收和利潤均創(chuàng)出歷史新高，汽車業(yè)務增速超20%，通信設備同比增長超25%，存貨水平提升。（三）恩智浦半導體20222Q 汽車業(yè)務收入同比增長36%，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)收入同比增長25%，通信設備收入同比增長20%，預計未來三年汽車與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入CAGR 為9-14%，成為中長期業(yè)績增長點。

 

    　　另外，我們跟蹤了產業(yè)鏈中游制造和下游封測環(huán)節(jié)，聯(lián)電和日月光通過調整客戶結構等方式，產能利用率有望提升。

 

    　　（一）聯(lián)電2Q22 收入同比增長37%，環(huán)比增長14%；凈利潤同比增長80%，環(huán)比增長9%。預計2022 年代工業(yè)務收入增長20%以上，2023 年產能增長約5%。臺聯(lián)電8 寸等效片ASP 持續(xù)增長，預計Q3 出貨量和毛利率保持平穩(wěn)，產能利用率保持在100%。（二）封測龍頭日月光半導體封裝等收入同比增長20%，我們預計封測產能利用率有望提升。公司預計Q3 和Q4 收入仍有可能環(huán)比成長，下游自動駕駛、高性能計算等行業(yè)拉動需求增長。

 

    　　市場情況：

 

    　　本周（7 月25 日-7 月29 日），電子行業(yè)指數(shù)（申萬）漲幅為0.54%，滬深300下跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.44%。A 股市場電子板塊個股中，卓翼科技漲幅60.92%居于榜首，必易微上漲29.26%排名第二，方邦股份上漲26.77%排名第三；傳藝科技跌幅10.27%排名第一，康冠科技跌幅8.97%排名第二，士蘭微跌幅8.81%位列第三。

 

    　　美股納斯達克指數(shù)上漲4.56%，費城半導體指數(shù)表現(xiàn)強勢，大漲6.49%。美股市場電子板塊個股中，安霸、安森美和阿爾法和歐米伽半導體漲幅居前，分別上漲13.08%、12.39%、11.88%。

 

    　　半導體下游汽車領域行業(yè)景氣度高，環(huán)旭電子和北京君正22H1 業(yè)績超預期。環(huán)旭電子龍頭股2022H1 收入同比增長29.93%，歸屬凈利潤同比增長96.84%，汽車電子類產品營收同比增長79.63%，2022 年全年營業(yè)收入預計同比增長超20%。北京君正預計2022 H1 歸屬凈利潤增長36.88%～51.29%，汽車、工業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)市場保持了良好的需求態(tài)勢。

 

    　　投資建議：我們持續(xù)看好半導體上游材料與零部件領域，建議關注半導體零部件龍頭股、靶材等細分領域，持續(xù)推薦靶材龍頭江豐電子，另外新萊應材也將受益。

 

    　　另外，繼續(xù)建議關注新能源汽車帶來的SiC 板塊投資機遇，我們認為天岳先進、三安光電龍頭股和東尼電子或將持續(xù)受益。

 

    　　風險提示：業(yè)績不及預期風險，行業(yè)競爭加劇，中美貿易龍頭股摩擦。

 

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