資本結構是企業(yè)各種長期資本的構成及比例關系。企業(yè)的長期資本包括永久的權益資本和長期的債務資本。資本結構理論主要包括MM理論、權衡理論、代理理論和融資優(yōu)序理論。MM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅和個人所得稅的情況下，任何企業(yè)的價值，不論其有無負債，都等于經營利潤除以適用于其風險等級的收益率。風險相同的企業(yè)，其價值不受有無負債及負債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，由于存在稅盾，企業(yè)價值會隨負債程度的提高而增加，資本結構理論股東也可獲得更多好處。于是，負債越多，企業(yè)價值也會越大。權衡理論認為企業(yè)通過權衡負債的利弊，來決定債務融資與權益融資的比例。負債的好處包括節(jié)省稅收，即形成稅盾。負債的成本指財務困境成本。隨著負債率的上升，負債的邊際利益逐漸下降，邊際成本逐漸上升。企業(yè)為了實現(xiàn)價值最大化，必須權衡負債的利益與成本，從而選擇合適的債務與權益融資比例。

代理理論認為，企業(yè)資本結構會影響經理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場價值。該理論認為，債權籌資有很強的激勵作用，并將債務視為一種擔保機制。這種機制能夠促使經理人員多努力工作，少個人享受，并且做出更好的投資決策，從而降低由于兩權分離而產生的代理成本；但是，負債籌資可能導致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權人監(jiān)督而產生的成本。均衡的企業(yè)所有權結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系決定的。

融資優(yōu)序理論以信息不對稱理論為基礎，并考慮交易成本的存在。融資優(yōu)序理論認為，企業(yè)為新項目融資時，將優(yōu)資本結構理論先考慮使用內部的盈余，其次采用債券融資，最后才考慮股權融資。即遵循內部融資、外部債權融資、外部股權融資的順序。在MM理論的信息對稱與不存在破產成本的假設條件下，當存在企業(yè)外部投資者與內部經理人之間的信息不對稱時，由于投資者不了解企業(yè)的實際類型和經營前景，只能按照對企業(yè)價值的期望來支付企業(yè)價值，因此如果企業(yè)資本結構理論采用外部融資方式，會引起企業(yè)價值下降，企業(yè)增發(fā)股票是一個壞消息。如果企業(yè)具有內部盈余，企業(yè)應當首先選擇內部融資的方式。當企業(yè)必須依靠外部資金時，如果可以發(fā)行與非對稱信息無關的債券，則企業(yè)的價值不會降低，因此債券融資優(yōu)先于股權融資。