目前大多數(shù)發(fā)行公司原股東享有對于可轉(zhuǎn)債100%的優(yōu)先認購權(quán)，而根據(jù)我們的研究發(fā)現(xiàn).26只可轉(zhuǎn)債的發(fā)行公司股東都參與了可轉(zhuǎn)債的認購。根據(jù)信號傳遞理論可知,內(nèi)部人士對于公同的信息更為了解,而現(xiàn)有股東參與可轉(zhuǎn)債的認購向外界傳遞的信號除了證明可轉(zhuǎn)債具有投資價值外,還傳遞了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響較小的信號,所以流通股股東的權(quán)益得到了保證,還享受到了可轉(zhuǎn)債發(fā)行帶來的公司價值提升.提升了對于上市公司的期望,帶來了股價上升。

  可轉(zhuǎn)債募集說明書公告效應(yīng)研究(行業(yè)分組研究)

  全樣本研究。由于各樣本公司的行業(yè)差異較大,因此為了度量行業(yè)因素對于可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)的影響,我們將各樣本按照行業(yè)大類分為四組進行對比研究,同樣考慮到可轉(zhuǎn)債募集說明書的正效應(yīng)主要表現(xiàn)在公告日前,因此選取的短期窗口為( -1,0),長期窗口為( - 10,0)。檢測的結(jié)果顯示,無論是在長期窗口還是在短期窗口，各行業(yè)之間的累計超額收益率并沒有顯著性差異,所以行業(yè)的差異對于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行引起的股價效應(yīng)并沒有顯著性影響。但還是可以發(fā)現(xiàn)交通運輸業(yè)企業(yè)無論是在長期窗口還是在短期窗口,其累計超額收益率都高于其他行業(yè)，顯示投資者對于交通運輸業(yè)的上市公司期望更高.所以其可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的正的公告效應(yīng)高于其他行業(yè)上市公司。