為了配合股改，政府推出了幾項(xiàng)新政策創(chuàng)新，這些政策可能會(huì)對(duì)未來(lái)的我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。分述如下：

 

（1）商業(yè)銀行成立基金管理公司（農(nóng)行和其他銀行也在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備設(shè)立基金），使銀行與股票市場(chǎng)間的資金渠道打開(kāi)。工行、建行、交行和招行都已設(shè)立或擁有了自己的基金管理公司。它對(duì)股票市場(chǎng)的發(fā)展意義重大，在熊市的過(guò)程中其作用還難以發(fā)揮，一旦股市上升趨勢(shì)確立，一大批存在銀行的儲(chǔ)蓄存款會(huì)通過(guò)上述銀行投資基金迅速進(jìn)入股票市場(chǎng)，這部分資金的力量無(wú)法估量。因此，我不擔(dān)心股市不漲，而是擔(dān)心股市上漲后的失控。

 

（2）上市公司可以在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票。股改之后，國(guó)有股和法人股都可以在二級(jí)市場(chǎng)流通了，使大股東更加關(guān)注股價(jià)的變化。而政策上又允許上市公司買賣自己的股票，可能會(huì)使大股東成為莊家。

 

亞太股市復(fù)蘇拉動(dòng)我國(guó)股市

 

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放度已經(jīng)很高，國(guó)內(nèi)的任何市場(chǎng)都受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，金融市場(chǎng)更是如此。2002年以來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化程度在迅速加快；2002年，我們推出了QFII制度，到2005年底，獲批的QFII額度已經(jīng)達(dá)到50多億美元；從外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)看，短期金融資金所占的比重在2002年以后不斷提高，說(shuō)明國(guó)際國(guó)內(nèi)金融的聯(lián)系在加強(qiáng)。另外需要強(qiáng)調(diào)的是，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融與國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融的一體化程度的提高，地下金融也不斷壯大，根據(jù)我的調(diào)查研究，在深圳與香港之間，存在著十分發(fā)達(dá)的地下金融匯兌市場(chǎng)，通過(guò)該地下市場(chǎng)的作用，不僅使資金在深港之間的流動(dòng)不存在障礙，而且使人民幣與外匯之間的兌換十分自由。

 

所有這些因素表明，國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響在加深，在分析國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)時(shí)，必須首先考慮國(guó)際金融市場(chǎng)的情況。2001年以來(lái)，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)一直看空，原因就是當(dāng)時(shí)的內(nèi)地股票市場(chǎng)定價(jià)一直大幅度高于我國(guó)香港股票市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，有人認(rèn)為內(nèi)地股市就像青海湖，而香港股市則像太平洋，青海湖的海拔很高，但沒(méi)有與太平洋的聯(lián)通管道，因此，湖面不會(huì)下降，內(nèi)地的股市的高市盈率不會(huì)受到國(guó)際市場(chǎng)的影響。這種看法在2000年之前是成立的，2000年之后，內(nèi)地的股市與香港股市之間的資金已經(jīng)越來(lái)越?jīng)]有障礙�？床坏竭@些變化，就不會(huì)對(duì)我國(guó)股市的發(fā)展趨勢(shì)得出正確的判斷。