一、傻瓜也能經(jīng)營的公司才是好公司

 

巴菲特認為，如果一家公司連傻瓜也能經(jīng)營得很好，這只股票就值得買。因為這表明，沒有誰能改變這家公司未來的一切。也就是說，這家公司未來的發(fā)展脈絡是簡單而清晰的，不復雜，能夠在自己的掌控范圍之內(nèi)。投資這樣的股票，你的投資會更有穩(wěn)定性和安全性。巴菲特認為，當“沒有誰能改變公司未來的一切”情形出現(xiàn)時，只要它的投資回報率符合你的預期，并且價位合適，就可以開始投資了。

 

二、可口可樂：半個世紀的觀察與兩大成功特點

 

他用可口可樂公司來說明他的這一投資策略。他說，他第一次喝可口可樂是在5歲時。他覺得，這種怪怪的味道很好喝，而且所有小朋友都喜歡，于是他從祖父的小店里用25美分買6瓶可口可樂，然后以每瓶5美分的價格賣給鄰居，從中賺取20%的利潤。從那時開始的50年間，他一邊喝可口可樂，一邊觀察它的企業(yè)發(fā)展史。他覺得，可口可樂公司的成功有兩大特點：

 

一是品牌雖然繁多，生產(chǎn)流程卻非常簡單。在全球最著名的5種碳酸飲料中，就有4個品牌是可口可樂公司的，即可口可樂、雪碧、芬達、健怡可口可樂。只要買入原料后制成濃縮液體，賣給灌裝商，摻入其他成分，就可以最終批發(fā)給零售商了。除此以外，可口可樂公司還向杯裝飲料經(jīng)銷商出售軟飲料糖漿，生產(chǎn)流程同樣十分簡單。

 

二是銷售系統(tǒng)無與倫比�？煽诳蓸吩谌�球200多個國家和地區(qū)有銷售，美國以外的國際市場上的銷售額占總銷售額的67%、利潤占總利潤額的81%。例如在中國，它就持有中國大陸、臺灣、香港等裝瓶公司的股份。

 

三、幾十年不買的謎團與最終下決心

 

令人不可思議的是，巴菲特一直關注可口可樂，卻一直沒有買它的股票。直到1986年，巴菲特將可口可樂公司生產(chǎn)的櫻桃可樂作為伯克希爾公司股東年會上的指定飲料時，仍然沒有買過可口可樂公司的任何股票。1989年，巴菲特突然宣布已持有可口可樂公司6.3%的股份。是什么原因讓巴菲特幾十年不碰這只股票，后來卻突然持有這只股票呢？用巴菲特不了解這只股票來解釋，顯然說不通；用巴菲特認為這只股票達不到自己的投資回報率來解釋，也說不過去。這始終是許多人心頭的一個謎。

 

對于這個問題，巴菲特在回答記者提問時反問道：如果你投資股票后想離開10年，而你了解你現(xiàn)在所知道的一切，當你不在的時候也不能改變一切，你會怎么辦？他的意思是說，如果你買了可口可樂這樣的股票，放在那里10年不去管它，仍然是值得放心的。因為它的業(yè)務簡單易懂，政策始終如一，公司領導層不會變換，長期投資業(yè)績令人滿意。如果說一定有什么變化的話，那就是它的業(yè)務一定會繼續(xù)擴大。既然如此，那巴菲特為什么直到1989年才投資可口可樂股票呢？他解釋說，可口可樂公司的特性確實已經(jīng)存在了幾十年，但他是看到該公司20世紀80年代在羅伯托·格伊祖塔、唐納德·考夫領導下所發(fā)生的重大變化，才下決心投資可口可樂的。