2005年之后的亞洲股市對中國內(nèi)地的股市產(chǎn)生了積極的拉動(dòng)作用。2005年的日本股市上漲幅度超過40%，同期的韓國股市上漲超過30%，我國的香港恒生指數(shù)也創(chuàng)2001年來的新高。周邊市場的好轉(zhuǎn)可以從三個(gè)途徑影響國內(nèi)的股票市場：

 

第一，影響國內(nèi)的金融決策思路。周邊股市的上漲使國內(nèi)股市越來越被邊緣化，國內(nèi)的上市資源正在加速向境外轉(zhuǎn)移。從1992年9月10日華晨中國在紐約證券交易所掛牌上市到2004年底，共有265家企業(yè)在我國香港地區(qū)、美國、新加坡以及境外其他市場首發(fā)或買殼上市，總市值達(dá)3492.04億美元。相比國內(nèi)深滬交易所A股和B股1377家上市公司，流通市值11688.64億元（折合1413.38億美元），海外上市規(guī)模已經(jīng)大大超過了國內(nèi)市場，從可流通市值比較，海外市場已經(jīng)是國內(nèi)市場的2.47倍。這樣的結(jié)果必將刺激決策層，只有千方百計(jì)搞好國內(nèi)股市才能擺脫這種局面。

 

第二，影響估值體系與估值結(jié)果。我們的機(jī)構(gòu)投資者的歷史還很短，其投資行為正在跟著國外市場的投資理念亦步亦趨。很多基金經(jīng)理生逢熊市，自然形成了熊市投資理念。所謂的“價(jià)值投資”就是最典型的熊市投資思維，是一種被動(dòng)的、保守的股市投資理念。從過去的經(jīng)驗(yàn)看，國際市場的投資者一般在熊市里比較強(qiáng)調(diào)“價(jià)值投資”，而牛市里則強(qiáng)調(diào)“成長”。何為“成長”？成長就是預(yù)期，是概念或故事。周邊市場的好轉(zhuǎn)使國際投資者的投資理念開始發(fā)生變化，這種投資理念的變化會傳遞到國內(nèi)市場。例如，已經(jīng)有數(shù)只H股的股價(jià)接近或超過了A股的價(jià)格，使相關(guān)的A股出現(xiàn)上漲，最近的“中國石化”的H股與A股的聯(lián)動(dòng)上漲就是一個(gè)典型的案例。

 

第三，國際資金的流動(dòng)正在影響A股市場。我國和印度經(jīng)濟(jì)的快速增長已經(jīng)引起國際資本的高度關(guān)注，它們不僅從實(shí)業(yè)投資的領(lǐng)域關(guān)注我國，也從金融投資的領(lǐng)域駛向我國。從最近QFII的表現(xiàn)看，它們積極地在購買股票，并向其投資者收取高比例的管理費(fèi)。這說明我國的股票市場對國際資本有很大的吸引力。在我國經(jīng)濟(jì)快速增長以及人民幣升值的預(yù)期下，A股市場對國際投資者的吸引力會越來越大，而最近出臺的關(guān)于外資可以成為A股上市公司戰(zhàn)略投資者的政策為國際資本投資A股市場創(chuàng)造了非常好的途徑，國際資本對A股市場的推動(dòng)作用將會不斷顯現(xiàn)出來。