和馬柯維茨一樣，夏普對投資學(xué)發(fā)生興趣也純屬偶然，其原來的研究與投資完全無關(guān)，如他的第一篇論文題為《征收煙霧稅的建議》、第二篇為《軍事布防任務(wù)的機(jī)艙設(shè)計準(zhǔn)則》，與投資學(xué)風(fēng)馬牛不相及。但當(dāng)他撰寫博士論文時，其導(dǎo)師便是大名鼎鼎的馬柯維茨。但夏普的博士論文仍然與股票投資無關(guān)，而是研究“轉(zhuǎn)讓價格”問題。真正研究股票投資是在他獲得了博士學(xué)位的1961年，他寫了《投資組合的簡化模式》一文，創(chuàng)出所謂“單一指數(shù)模式”，將馬柯維茨的投資組合理論的運(yùn)算過程大大簡化。因為夏普是“電腦癡”，他把本來需要33分鐘電腦時間才能完成的程序簡化到了30秒便可完成，這也許是他對導(dǎo)師的一點(diǎn)回報吧。

 

夏普在投資理論上的大突破是發(fā)表于1964年3月的《資本資產(chǎn)價格——風(fēng)險條件下的市場均衡理論》一文，在這篇論文里夏普認(rèn)為資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model）和傳統(tǒng)投資智慧最大不同之處在于投資的回報來自該投資項目的價格波幅，要在波幅中獲利，意味著必須低買高賣。換句話說，某種股價上漲幅度較大，獲利的機(jī)會就較大，但其風(fēng)險也較大。

 

不過，由于這種風(fēng)險可通過分散投資的方法減輕并回避，因此投資者應(yīng)注意整個投資組合的風(fēng)險，個別股票價格波幅反而是次要的。夏普是首先把統(tǒng)計學(xué)上的“貝塔”（β）和“阿爾法”（α）用于證券分析的人，簡單地說，作為顯示風(fēng)險與報酬的數(shù)量關(guān)系，一種股票與其他股票的共有風(fēng)險稱為β；一種股票或與投資組合本身特有的風(fēng)險便以α為代表，其風(fēng)險能被投資組合中其他股票所抵消。夏普的這篇論文，對投資界又帶來了革命性影響，對投資分析專業(yè)帶來了巨大沖擊，現(xiàn)在的證券分析之所以需要高深數(shù)學(xué)，與機(jī)構(gòu)投資者對β和α極端重視不無關(guān)系。