在生物界描繪生態(tài)環(huán)境和生態(tài)平衡的視角主要從食物鏈，我們對股市生態(tài)的分析也從股市的“食物鏈”——盈利模式入手。在自然界中，一個生態(tài)環(huán)境中的食物鏈越長，生物多樣性越復(fù)雜，生態(tài)環(huán)境就越穩(wěn)定，股市生態(tài)也一樣，投資者結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，“食物鏈”也越長，股市就越穩(wěn)定。

 

我國股市中，投資者可以分為兩類：一類是坐莊的“莊家”，另一類是跟莊者。所謂“坐莊”是指機構(gòu)或個人大戶投資者利用資金的優(yōu)勢操縱股價，利用散戶投資者追漲殺跌的心理，從中漁利，用生態(tài)學(xué)的語言來說，就是機構(gòu)依靠“吃”散戶等跟莊者來維持“生命”的。坐莊是2001年以前的我國股市中機構(gòu)投資者最主要的盈利模式。散戶投資者是相對機構(gòu)投資者而言的，一般指個人投資者（資金量大的個人投資者與一般散戶投資者行為基本相同，盡管這些個人投資者的資金與機構(gòu)投資者沒有差異，但投資行為與散戶差異不大）。從一般的經(jīng)濟理論分析看，散戶投資者參與股票市場的動機是為了盈利，但我國股市沒有投資價值，而且在散戶與機構(gòu)的博弈過程中，散戶總是處于劣勢，機構(gòu)投資者總是利用信息和資金上的優(yōu)勢來賺散戶的錢。那么，總是處于不利地位的散戶投資者為什么還要參與股票市場呢？從開戶人數(shù)看，至2002年底，我國股民人數(shù)已經(jīng)達(dá)到6800萬人，90%以上是散戶投資者，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)無法解釋。2002年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者美國普林斯頓大學(xué)的卡尼曼教授和史密斯教授的金融行為學(xué)理論成果，對資本市場的散戶投資者的行為規(guī)律作了全面的解釋，在此，我們不再贅述。正是散戶投資者存在特殊的心理規(guī)律或心理現(xiàn)象，才能讓機構(gòu)投資者可以通過操縱股市來獲取超額利潤。

 

可見，股市中機構(gòu)投資者與散戶之間的關(guān)系就是自然界中大魚和小魚之間的關(guān)系。“食物鏈”非常簡單，要使“大魚”能夠維持正常生存，就應(yīng)該使“小魚”保持足夠多的數(shù)量，否則，“小魚”被吃光，“大魚”也無法生存。這和美國的股票市場有很大的差別。美國的股票市場有大量的國外投資者，有對沖基金，有養(yǎng)老基金，有保險資金，有做市商，有各種私募基金等，這些投資者的口味都是不一樣的。美國股市生態(tài)和我國股市生態(tài)最大的不同在于它們有豐富的“水草”——上市公司的紅利，“大魚”不一定要靠吃“小魚”來維持生命，而且可以直接吃豐富的“水草”。而我國上市公司的分紅幾乎可以忽略不計，股票分紅對投資者沒有吸引力。也就是說，美國的股市生態(tài)的食物鏈比我國長而復(fù)雜，而我國股市生態(tài)是一個非常脆弱的系統(tǒng)。