對橫截面收益現(xiàn)象及其形成原因進行研究，具有極大的理論和現(xiàn)實意義。

 

   在理論上，一是由于橫截面收益現(xiàn)象是現(xiàn)代金融市場中的一個異象，CAPM和EMH很難對此作出合理解釋，利用我國股市的最新數(shù)據(jù)對該現(xiàn)象是否顯著進行實證檢驗，可增加最新的樣本外檢驗的研究文獻。二是由于莊家操縱、政府干預等原因，我國股市投機氛圍濃厚，市場效率極低。從目前國際股票市場來看，像中國這樣效率不高的市場還有很多，大多數(shù)發(fā)展中國家的股票市場的效率都不高。因此，我國股市橫截面收益現(xiàn)象的研究方法和研究結論，都將有助于對發(fā)展中國家這些市場效率不高的國家的股市橫截面收益現(xiàn)象進行研究。三是本書打算利用貝塔條件變化、均值方差時變、狀態(tài)轉移這三種信息，把無條件的三因子模型變?yōu)橛袟l件的三因子模型，并用有條件的三因子模型來對橫截面收益的形成原因進行分析，這樣的分析方法目前在國內還沒檢索到、在國外也很少見，因此，如果這樣的分析方法能有效提高模型對橫截面收益的解釋力，那么，這樣的分析方法將對探測到橫截面收益現(xiàn)象形成的深層次原因，產生重要的影響。四是目前，現(xiàn)代金融理論在解釋橫截面收益現(xiàn)象時面臨著巨大的困難，如果通過增加一些條件信息、把無條件的三因子模型變?yōu)橛袟l件的三因子模型就能完全解釋橫截面收益現(xiàn)象，那么，這對于修正和完善現(xiàn)代金融理論、解釋其他金融異象具有重要的意義。

 

   在實踐中，橫截面收益現(xiàn)象意味著市場的無效，意味著按照某一特征指標值構建投資組合就能獲得高額收益。因此，一是對橫截面收益現(xiàn)象及其形成原因進行分析，有助于各機構投資者找出合適的投資組合構建方案、提高其投資業(yè)績。二是對橫截面收益現(xiàn)象及其形成原因進行研究，也為評估投資者的投資業(yè)績提供了一個客觀依據(jù)，比如，有的部門用三因子模型作為評價基準，投資業(yè)績高于三因子定價模型描述的業(yè)績水平的基金經(jīng)理，才算是投資業(yè)績高的基金經(jīng)理。三是橫截面收益現(xiàn)象也是市場無效的一個重要原因，找到橫截面收益現(xiàn)象的產生原因，有助于政府相關部門采取措施提高市場效率。