一種股票，兩種境界

 

1996年，在一次圓桌分析會(huì)上，我訪問了兩個(gè)人。一位叫小吉姆·奧博威斯（Jim Oberweis Jr.），他有自己的奧博威斯基金公司，是成長(zhǎng)股的辯護(hù)者；另一位叫比爾·奈斯格維奇（Bill Nasgovitz），供職于哈特蘭德顧問公司（Heartland Advisors），是一位價(jià)值股投資商。我請(qǐng)他們針對(duì)“為足”公司（Just for Feet）進(jìn)行討論。該公司所經(jīng)營(yíng)的超級(jí)市場(chǎng)專門出售鞋襪之類的商品，兩個(gè)人都擁有它的股票。但情況不同的是：奧博威斯做的是“多”（做多），其股票組合中一直持有這支股票；而奈斯格維奇做的是“空”（做空），他賣掉了從一名經(jīng)紀(jì)人手中借來的股票，計(jì)劃等它價(jià)格降低后再補(bǔ)回來。

 

為什么兩人的手段有天壤之別？

 

奧博威斯：對(duì)。在商海中，這些都是最成功、管理最好的公司。然而，像比爾一樣，當(dāng)公司股票的價(jià)格讓人覺得很好笑時(shí)，我們就決不會(huì)買。作為成長(zhǎng)股的投資者，我更愿稱自己是“低調(diào)成長(zhǎng)股投資者”。當(dāng)價(jià)格-收益比率不高過增長(zhǎng)率的一半時(shí)，我們才會(huì)考慮買入。所以，如果某家公司的年增長(zhǎng)率是50%，當(dāng)市盈率高于25，我們就不打算買了。我想我們?cè)谫I“為足”股票時(shí)，市盈率從沒高過33，平均值也沒高過27。該公司以每年100%的速度成長(zhǎng)，進(jìn)賬和利潤(rùn)都是這樣。我們從中曾取得過驕人的增長(zhǎng)速度，我相信這一形勢(shì)還將繼續(xù)。在這一點(diǎn)上，我們不會(huì)再買入，但會(huì)繼續(xù)持有。