“當(dāng)你在談?wù)撘驗闆]有選擇價值股而痛失機會時，”奈斯格維奇說，“我們一般情況下，已提前于其他人早早地進入了！”留給你的機會在哪里？如果你聰明的話，最好按兵不動，等待時機。無論選擇成長股，還是選擇價值股，都沒有什么不妥，都能成為勝者。盡管一種股票可以同時吸引兩種投資者的目光，但兩個群體通常采取不同的運作方式，取舍面也各不相同。所以，如果你把成長股和價值股兩種股票都吸收到你的股票組合中，你在投資多樣化和投資成功的機會上，都會取得好的進展。實際上，彼得·林奇的成功，在相當(dāng)程度上得益于他的靈活作風(fēng)，因為他對任何教條的東西從不盲從。

 

鑒于各自的不同特點，成長股和價值股在你的股票組合中可以充任不同的角色。前者的價格漲幅壯觀（下跌也同樣壯觀），后者雖不壯觀，收益卻持久。也就是說，成長股提供的是上升的動力，而價值股提供的是下跌時的保護。

 

在不同的市場條件下，成長股和價值股都會表現(xiàn)得欣欣向榮。盡管價值股，如我前面所述，做長線時表現(xiàn)最好，但在一定的經(jīng)濟環(huán)境中，成長股卻占據(jù)主動地位。例如，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展緩慢，或者利率上升，抑或美國財政收益曲線變平（第四章將細述）時，價值股會被成長股打得落花流水。就像負債與收益、大盤對小盤一樣，我在這里的建議是：如果你追求的是持久而可靠的回報，在你的股票組合中，兩種股票都要有。至于份額，要取決于你的目標(biāo)和對風(fēng)險的忍耐力。圖6顯示的，是成長股和價值股在不同組合方式下，其風(fēng)險和回報所呈現(xiàn)的不同變化，由坎貝爾成長基金和坎貝爾-德力曼對沖基金提供。