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投資者如何從壞消息中賺錢？找被埋沒的公司

日期：2026-04-06 18:01:44 來源：互聯(lián)網(wǎng)
格里加： 比爾，你們另一方面的考慮是什么？
 
奈斯格維奇： 另一方面，我們認(rèn)為該股很有價值。它是一個大公司，大概念，是網(wǎng)球鞋零售商。在這一概念之后，缺乏動力推動。它的每股價格45美元，是今年預(yù)計收益的60倍。你想想吧，60倍！如果你以此價買入，雖可增加1.6%的收益，但對我們沒絲毫意義。
 
格里加： 這收益率，是1比60倍的市盈率。
 
奈斯格維奇： 像這種收益率，還不及2年期國庫券，后者是6.4%。所以，現(xiàn)在股票的形勢已大變樣，這一概念正在發(fā)揮作用。但當(dāng)公司持續(xù)成長，競爭者越來越多時，公司的賺頭勢必被壓縮。現(xiàn)在，賣掉“為足”股票后，我們并沒賺到錢。如果市盈率達到50，我們還會進一步削減股量。但就現(xiàn)在的價格，我們認(rèn)為它已漲到頭。
 
不管奈斯格維奇、羅伊斯，還是追隨他們的價值股投資者，都是本杰明·格雷厄姆的徒弟。這是一位近乎傳奇性的人物，他對股票總結(jié)出的分析方法至今還為人們所使用。從1940年起，格雷厄姆的觀點開始為人們所接受，這在很大程度上要歸結(jié)于他的教學(xué)工作。如今，股票市場高速運行，沒有什么大盤股能夠符合他的苛刻標(biāo)準(zhǔn)�？珊蜻x的價值股現(xiàn)在主要存在于小盤股市場，華爾街對它不屑一顧，而它本身也效率不高。
 
可候選價值股的另一個主要群落是由“虧損公司”組成的，為競爭對手所埋沒。邁克爾·普萊斯是一個價值股投資者，1998年前，他一直在管理富蘭克林共有系列基金。1996年5月，當(dāng)接受《布魯姆博格新聞》的迪姆·奎恩森采訪時，他形容購買利空股的操作方式說：“訴訟、環(huán)境惡化、商業(yè)周期錯位、公司收益令人失望，但這些卻是我們可以漁利的池塘。”
 
他的這一理論基礎(chǔ)是：投資者對壞消息反應(yīng)過度。大衛(wèi)·德力曼是一個徹頭徹尾的逆向操作者，他陳述道：如果你看中的股票臭烘烘地處于高價位，那你看不中的股票一定是臭烘烘地處于低價位。這里面的技巧就是：找出下跌公司。這樣的公司應(yīng)該是負(fù)債少、資金平衡表給人以健康的感覺，一旦有經(jīng)驗的管理層為其指出失誤的地方，著手改進，它就能償清債務(wù)
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