上述現(xiàn)象不僅存在于我國的銀行改革過程中，國外早有前車之鑒。20世紀(jì)80年代后期，日本出現(xiàn)了連續(xù)5年的房地產(chǎn)價格的高速上漲，產(chǎn)生了嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫。導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因有很多，但日本銀行監(jiān)管制度的變化導(dǎo)致商業(yè)銀行對房地產(chǎn)貸款的偏好是重要的原因之一。

 

1985年前后，為了減少金融自由化與國際化過程中銀行的經(jīng)營風(fēng)險，日本政府在匯率改革的過程中，推行銀行資本金管理改革，部分銀行執(zhí)行國際清算銀行制訂的銀行資本金管理規(guī)定，促使銀行貸款向住房抵押貸款傾斜，使銀行之間在不動產(chǎn)貸款上產(chǎn)生惡性競爭，刺激了房地產(chǎn)泡沫的不斷膨脹。日本的銀行資本金比率一直比較低，平均只有3%左右，如果按照8%的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，有很大的差距。當(dāng)時的日本政府實行雙重標(biāo)準(zhǔn)，可以按照日本本國的4%的標(biāo)準(zhǔn)，也可以按照8%的國際標(biāo)準(zhǔn)，對于有海外分支機構(gòu)的銀行，必須執(zhí)行8%的國際標(biāo)準(zhǔn)。在此要求下，日本銀行除了必須不斷補充資本金之外，調(diào)整銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也成為當(dāng)然的選擇。房地產(chǎn)抵押貸款的風(fēng)險權(quán)重只有一般公司貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險的一半，意味著銀行發(fā)放相同數(shù)量的貸款，如果是房地產(chǎn)抵押貸款，只需要一半的資本金即可。受此影響，日本的銀行將資金大量投放到不動產(chǎn)領(lǐng)域，助長了房地產(chǎn)泡沫。

 

另外，我國的銀行資本金改革與匯率改革也正好同步，要防止日本的故事在我國重演。我注意到，在資本充足率的約束下，商業(yè)銀行都在積極調(diào)整自己的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，幾乎所有的銀行都將房地產(chǎn)抵押貸款作為未來的戰(zhàn)略重點來發(fā)展，我國的住房抵押貸款市場已經(jīng)出現(xiàn)了惡性競爭局面。正因為如此，銀行忽視了房地產(chǎn)抵押貸款的風(fēng)險，過多的資金流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域。以上海為例，2004年，在投資和各項貸款增速明顯回落的背景下，上海市房地產(chǎn)市場繼續(xù)呈高位運行態(tài)勢，推動上海房地產(chǎn)貸款繼續(xù)強勁增長。上海中資金融機構(gòu)人民幣自營性房地產(chǎn)貸款累計增加1023億元，占各項貸款新增額的比例高達(dá)76%，其中個人住房貸款累計增加728億元，新增個人住房貸款占中長期貸款增量的比例高達(dá)48%。