雖然國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)橫截面收益現(xiàn)象是否顯著做了大量有意義的研究，但是國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)橫截面收益現(xiàn)象形成原因的研究卻很少。僅有的研究主要是套用FF（1993）的三因子模型來(lái)驗(yàn)證三因子模型在我國(guó)是否適用、是否比CAPM模型有更強(qiáng)的解釋力。

 

范龍振、余世典（2002）研究了1995年7月—2000年6月期間所有滬深A(yù)股股票月收益率數(shù)據(jù)后實(shí)證發(fā)現(xiàn)：股票市場(chǎng)中存在著顯著的市值效應(yīng)、賬面市值比效應(yīng)、市盈率效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)；這些效應(yīng)不能用市場(chǎng)β值來(lái)解釋，但FF三因子模型能夠很好地解釋中國(guó)股票市場(chǎng)中的橫截面收益現(xiàn)象。

 

楊折和膝召學(xué)（2003）利用上海和深圳兩市1995年1月—2001年12月期間的所有A股股票的月數(shù)據(jù)實(shí)證發(fā)現(xiàn)：價(jià)值股收益率高于魅力股收益率的現(xiàn)象僅對(duì)滬市小盤股顯著；FF三因子模型比CAPM模型對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的橫截面收益有更強(qiáng)的解釋力。

 

陽(yáng)建偉、蔣馥（2004）選用了1995年7月1日—2000年6月30日期間所有在上海證券交易所上市滿1年的A股上市公司，剔除當(dāng)期被PT（Particular Trade）及上一會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)為負(fù)的股票，根據(jù)這一原則，選出觀測(cè)樣本共計(jì)1286家，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率采用28天國(guó)債回購(gòu)利率的月平均值。他們利用FF三因子模型對(duì)橫截面收益的形成原因作了實(shí)證，發(fā)現(xiàn)：市場(chǎng)貝塔不具有解釋能力，賬面市值比具有顯著的解釋能力，而公司規(guī)模則始終未表現(xiàn)出解釋能力；賬面市值比因子系數(shù)具有一定的解釋能力，而公司規(guī)模因子系數(shù)則始終未表現(xiàn)出解釋能力；流通股比例具有一定的解釋能力，特別是與公司規(guī)模或其相關(guān)因子在一起時(shí)，其解釋能力尤為顯著；可見，F(xiàn)F三因子模型比CAPM模型有更強(qiáng)的解釋力。

 

陳展輝（2004）采用了1994—2001年間滬市和深市的所有A股公司月度數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)FF三因子模型在中國(guó)A股市場(chǎng)的適用性，實(shí)證發(fā)現(xiàn)：基于市場(chǎng)組合、公司規(guī)模和賬面市值比的FF三因子模型基本上可以解釋A股市場(chǎng)收益率的橫截面差異，但不能完全解釋慣性與反轉(zhuǎn)投資策略的超額收益。

 

孟慶順（2004）針對(duì)1999年1月—2003年12月期間上證180指數(shù)樣本股建立FF三因子模型，并進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明：FF三因子模型對(duì)于上海股市是基本適用的。